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“开源、节流、提效”是地方解决财政收支矛盾的关键词。开源,即在不折不扣落实减税降费政策前提下,千方百计地增加收入,比如依法加强税费征管是各地的常规做法,尤其是打击虚开骗税。比如,2018年8月份以来,在公安、海关、人民银行等部门的大力支持下,税务部门共计查处虚开企业11.54万户,认定虚开发票639.33万份,涉及税额1129.85亿元;查处“假出口”企业2028户,挽回税款损失140.83亿元。

图5,来源:彭博、美联储委员会这样的说法乍一听很有道理,但是直接说这些时间段内,股票和债券之间的相关关系由负转为正是因为人们对于央行政策倾向的认识发生了变化,未免有些含糊其辞。为了进一步确定这两者之间的联系,我们将时间轴再次放大,来研究当市场参与者收到更多关于央行政策倾向的信息时—具体来说,就是当美联储的政策制定部门,联邦公开市场委员会,发布政策声明或者会议纪要时,股票和债券之间的相关系数是否发生了变化。从图5中我们可以看出,股票和债券之间的相关系数,在联邦公开市场委员会发布相关文件时,会明显升高,表明这并非偶然。这样的变化趋势表明,如我们预计的一样,平时市场中关于经济和风险偏好的信息量相比(表1中的第三、四中情形),而在联邦公开市场委员会发布相关文件时,市场中会有更多关于财政政策的信息(表1中的第二种情形)。

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