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归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.3亿，同比下降28.7%；归属于上市公司股东的净资产为1144.58亿元，同比增长9.16%。中国中车及其子公司的负债总额为2267.51亿元，其中流动负债1995.44亿元，资产负债率达62.87%。

林岱仁接任国寿股份总裁的 2014年，正值保险业发展的拐点。包括国寿股份在内，都在寻求转型之策。早在2008年，在银保业务井喷之时，中国人寿亦发力银保业务尤其是趸交业务，高峰时期该项保费一度达到1300亿元。保费狂飙的后果便是其后几年续期保费出现负增长，发展乏力。2013年其总保费收入实现3248.13亿元，仅微增0.8%，个险新单和银保新单双降。

但上述人士也指出，最低价中标的规则会引导整个行业在生产中以成本管理为导向，而违背了质量原则。同时，大幅度压缩企业的利润空间，从长远来看可能会影响行业的创新能力。另外，在医院的角度，向企业承诺销量，也可能干预到医生的处方选择。预中标结果具体如下：

从二级市场影响股票的三个要素看，估值处于极低的水平，风险偏好处于极低的水平，但是盈利预期的调整还不到位。所以股票定价三要素中，两个要素是比较确定在低位，进一步往下的空间不大。盈利预测方面，我们要警惕进一步的下调。整体对于二级市场操作上，2019年会比2018年容易。自上而下的行业和公司选择上，我会首先选择和宏观经济相关度比较弱的，早周期以及政策对冲类的行业。比如房地产、基建、5G都属于政策对冲类的行业。另一个思路是，选择受益于成本端下降的行业。2019年PPI下行是比较确定的方向。

然后从资本流动的期限结构，我们可以更加看清楚，2015年2016年的资本外流，主要是短期资本集中流出，然后短期资本的净流出相当于基础国际收支顺差，什么叫基础国际收支顺差？就是经常项目加上直接投资的顺差，为什么这两个叫做基础呢？因为经常项目大家认为是用实际资源去外面换得的外汇，是一种稳定的外汇来源，直接投资是长期资本流动，也是稳定的资本流动，所以这两块作为基础的国际收支差额。

第四部分 供给逻辑：成本端支撑先弱后强个人研究方向的侧重点是全球金银铅锌矿，通过公布的生产经营数据、公开的财报及综合逻辑推算来预测全球矿产的发展趋势。矿产逻辑是有色和贵金属产业链的最上层，虽然金银的金融属性高，但谙熟矿业更有助于协助投资者发现商品的底部空间，尤其是在大的熊市方向或考虑何时熊转牛市时。成本支撑并非不认可金银与美元之间的相关性，金银与美元的相关性在大多数时间还是铁律，但越接近强支撑的成本端时金银相较于美元的变化量越有明显的倾向，希望通成本端的测算或是边际逻辑的推导来揣测接下来的成本变化情况。