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“这是一匹温血马和Welsh Section D繁育的骟马。他出生后的六个月是枣色的，后来每个月他都变得灰了一些，现在他的毛发变得很亮。”“她是Rathbawn Salacia，也叫Sally。这张是她小时候，现在她七岁了。她是一匹家庭繁育的马儿，有四分之三的康尼麻拉马（Connemara）血统。出生时是枣色的，像她的父亲Grange Kings Surf一样。”

与上年同期相比，线上销售有所增长，但作为“顶梁柱”的线下销售仍在下滑。对此，业内人士向《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予表示，虽然贵人鸟在半年报中将其净利下滑归结于制造成本的增加以及新品牌业务开展和线下零售店面的铺设，但究其根本仍是其鞋服类产品销售下滑导致的业绩萎靡。

2、导入期：行业空问和客户价值的评估是关键。导入期企业新产品刚刚投入市场，规模不大且业务单一，不确定性极强，这一阶段的估值是定性与定量的结合。以互联网行业为例，导入期的互联网企业需要考虑“估值五要素”，分别为客户数、客户网络效应、客户互动因子、企业团队价值以及初始投资成本，非线性的发展模式下对于行业空间的测算和客户价值的评估需要结合定性与定量思维。典型案例可见云计算公司。

占市场存量持仓最大的散户是慢变量，一般不会底部反弹立刻减仓。我们估算散户占A股整体流通市值比重仍然有29.1%，依旧是除法人股外最大的持仓主体，高于专业机构投资者整体（18.3%）。从2018年1月份高点到年底，上证指数累计跌幅达到了-30.8%，创业板指达到-29.4%，而上证指数/创业板指年初至今的涨幅也仅有12.4%/16.5%，估计仍远低于多数投资者的盈亏平衡线，这种情况下个人投资者短期内减仓意愿较低，反而可能在持续反弹环境下加仓。

“国外化妆品包装纸用的是高档纸，而中国的纸浆需要从国外进口，用进口纸的成本太高。”他表示，即便用上好的进口纸，打印喷绘也会造成一定的偏差，看上去颗粒度较大，质感并不细腻，这也是造假的难点。因此，国内有些厂商会直接选择塑料做化妆品包装盒。“毕竟中国是塑料大国。”他补充道。

应该说，这个兰德报告的真正干货并不很多，但正确地认识到中国军事现代化（和更加广义的中国崛起）并不是单纯学习外国先进经验的结果，自主创新一直是动力之一，而且地位越来越重要。中国不仅着眼于威慑，而且在扎实地向战则必胜的方向努力。打赢而不仅仅是吓阻，这才是中国的目标。考虑到兰德对美国政府和军方高层的影响，这是难能可贵的忠告。