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2、中游：短期压制明显缓解，生产呈现恢复，但基本面仍然偏弱。受国庆环保限产影响，9月下旬生产呈现短期压制，但10月以来已明显缓解，日均耗煤节后走强。高炉开工率、焦炉生产率均有所回弹，但同比来看仍低于去年同期，生产端依然偏弱。3、上游：原油价格回升，动力煤价格小幅下降，有色价格普遍上涨。伊朗油轮遇袭，国际原油价格迅速上调。但在全球经贸放缓以及中东局势紧张等地缘政治风险事件不断的影响下，全球原油供需仍面临诸多不确定因素，未来原油价格或延续震荡格局。秦皇岛动力煤价格小幅下降，电厂煤炭库存上升。有色金属价格普遍上涨，库存则多数下降。

投资建议：本周，我们高频跟踪的40大中城市市场成交量整体回落，但由于网签数据滞后及部分城市国庆黄金周数据停更，销售增速在一定程度上被低估。宏观方面，据新华社11日报道，新一轮经贸高级别磋商在华盛顿结束。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展，并讨论了后续磋商安排，为两国最终达成协议铺平道路。

4、物价：猪肉价格大幅上涨，钢铁价格延续回落。食品方面，猪肉价格大幅上涨，主要是受储备肉投放效应减退和猪源供应紧张影响，在短期供需缺口难以改善背景下，当前涨价压力仍存。蔬菜和水果价格延续回落。非食品商品类价格基本走平。工业品价格趋于走弱，钢、煤价格仍在走低。整体需求仍未改善，工业品价格下行压力仍然较大。

煤炭李俊松、王瀚（研究助理）：继续看好高股息资产及山西国改相关标的-20191013核心观点：本周，煤炭板块上涨2.0%，沪深300指数上涨2.5%，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：供给端，节后煤矿复工复产基本完成，煤管票管控放松，煤炭生产恢复正常且随着大秦秋季集中检修结束，运输能力将有20万吨左右的提升。需求侧，随着北方供暖季的到来，煤炭价格在后期冬季用煤的支撑下跌幅有限。但短期下游需求仍偏弱，市场询货较少，供应增量不大。市场预期相对稳定，电厂继续维持高库存状态。整体来看，动力煤价格整体趋于稳定，短期预计窄幅波动。焦煤：由于国庆期间下游焦企多限产，原料煤消耗量受限，叠加下游炼焦煤库存相对高位，焦企整体补库意愿仍偏弱，焦煤价格跌幅较大。考虑到节后焦企开工率提升幅度并不明显且存在环保限产压力，短期焦煤价格预计继续偏弱运行。焦炭：钢、焦企业在节后陆续恢复生产，开工率提升。今日河北唐山发布最新的大气污染强化管控方案，要求环保不达标企业继续执行限产，具体执行力度有待追踪。焦炭价格预计短期暂稳，后续需关注环保限产情况。投资策略：继续看好高股息资产和山西国改相关标的。本周美联储公布的9月政策会议纪要强化了市场对于美联储进一步降息的预期。当前国内经济下行压力依然较大，虽然9月央行表态短期内不急于出台较大的降息和量化宽松政策，但通过降息等手段降低实体经济融资成本仍是大势所趋。在这样的大背景下，我们认为业绩稳健&高股息率核心资产的价值性将愈发凸显，具备战略配置价值。此外，在历经两年多时间的摸底和准备后，我们认为山西煤炭企业集团混改（资产注入或整体上市）有望进入加速阶段，建议持续关注。主要推荐高股息行业龙头：陕西煤业、中国神华，有望受益于山西国改标的：潞安环能、西山煤电，高弹性标的建议关注：兖州煤业、神火股份、恒源煤电，同时焦煤股建议关注：淮北矿业，焦炭标的建议关注山西焦化、金能科技、中国旭阳集团（港股），以及煤炭供应链标的瑞茂通。

4G向5G过渡，2B端关注云计算，行业高增长将带来产业链各环节的成长机遇。云计算依然是快速成长的细分新兴领域，18年全球云计算业务景气持续。亚马逊AWS、微软Azure、阿里云等全球云计算厂商营收增速均保持在较高增速水平，其中阿里云18Q3收入增速达90%，行业高增长将带动国内服务器厂商、网络设备、高速光模块领域厂商的产品和技术迭代持续或加速。对比国内外云计算市场规模，国内规模增速高于全球，云计算市场仍有较大空间。17年中国公有云市场规模同比增长56%，超过全球30%的增速水平，预计未来中国云计算渗透率将进一步提升。

从库存数据上看，上海易居房地产研究院发布的《100城住宅库存报告》显示，截至今年11月底，一、二、三四线100个城市新建商品住宅库存总量分别为2713万、22780万和19298万平方米，环比增幅分别为8.4%、1.9%和2.3%，同比增幅分别为23.7%、-4.9%和1.7%。