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股票市场的牛熊周期较长，2008年及2015年年中是众所周知的牛市高点，在拐头急跌初期HV快速拉升，而后阴跌过程中HV慢慢回落到低位。50ETF波动率的波动幅度较大，最小值接近5%，最大值达到75%水平，平稳时期波动中枢大概在20%附近。另外，通过统计不同周期的历史波动率，可以得到HV的分布，称之为“波动率锥”，我们分别用5/25/50/75/95分位数体现其分布情况。HV作为判断IV高低的参考值，可以通过观察当前HV值在波动率锥所处位置，判断参考值是否在合理水平。6月29日，50ETF的HV20、HV60、HV121、HV242分别为18.7%、18.0%、19.2%、16.5%，除了HV242略偏低，其余均处在波动率锥的50分位数附近，位于历史中枢位置，HV值合理，不需要做修正。

【其他】经纬纺机：中融信托收到行政处罚决定书经纬纺机（000666）6月2日晚公告，近日，公司子公司中融信托收到银保监会黑龙江监管局出具的行政处罚决定书，因开展房地产信托业务不审慎、信托项目尽职调查不到位、信托项目资金来源不合规、信保合作项目尽职调查不到位、投资者适当性审查不到位，银保监会黑龙江监管局分别对中融信托处以罚款60万、40万、30万、30万、50万。

现货黄金操作策略：1、建议黄金反弹1250附近可做空，止损1255，目标看1244/1246一线；2、建议黄金不破1240可进多，止损1236，目标看1247/1250一线；责任编辑：陈平特斯拉宣布科技创新中心落户北京“北京创新中心”主要包括电动汽车及零备件等的研发；未来研发产品均可申请中国专利或专利共享

据教育部网站消息，5月5日，教育部党组在北京交通大学宣布了有关任免决定，王稼琼任北京交通大学校长、党委副书记，宁滨不再担任北京交通大学校长、党委副书记。北京交通大学微信公众号5月7日发布的消息称，“北京交通大学川藏铁路研究中心正式成立。宁滨院士任主任，学校党委副书记、副校长孙守光教授任副主任，川藏铁路研究中心秘书处挂靠科技处，处长荆涛教授任秘书长。”

“企业家精神也包括宽容失败的精神。”张弦说，设立“深圳企业家日”不仅要给成功的企业家鲜花和掌声，更要建立一个平台，给失败的企业家分享或者反思失败的经验或教训。惟其如此，才能鼓励更多的年轻人投身创业，加入企业家的队伍，为深圳经济社会发展创造源源不断的动力。

目前国内的保健品市场以直销模式为主，多部门联合下发《联合整治“保健”市场乱象百日行动方案》显示，严格直销行业市场准入，暂停办理直销相关审批、备案等事项。将重点查处直销企业及其直销员违规直销及从事传销活动的行为。根据商务部直销行业管理网站的信息，截止到2018年1月19日，全国共有91个直销牌照。目前，国内保健品直销企业大多忙于清理自家门户，相关违法违规或“擦边球”营销纷纷偃旗息鼓。