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王延才表示，随着啤酒业竞争态势的延续，将使行业盈利水平得到回升。目前小微型工坊啤酒年增幅大概在40%左右，未来可能会增加到全行业总量的3%，预计会达到140万千升，这是不可回避的趋势。责任编辑：徐彩月来源：中信证券中美贸易战已经打了快一个多月了。

然而其“股权腾挪大法”并未止于此。2018年1月份，五莲齐迈分别以 536.54万元和822.72万元的价格受让启赋创投和启赋众盛持有的智游网安、全民金服、全民点游各1.19%、1.88%的股权；五莲心一以138.44万元的价格受让启赋资本持有的智游网安、全民金服、全民点游各0.31%的股权。在此次股权转让中，按照三家公司相应的价格和股权占比核算，整体估值略有不同，但总体仍不超过4.5亿元。

具体来看，白酒行业在一线名酒量价齐升的带动下，二线酒企及区域龙头业绩增长，行业竞争依然残酷。另外，啤酒行业难言回暖，啤酒消费市场连续四年下降。而葡萄酒行业则连续五年下降，仍然没有走出底部运行的状态。伴随着白酒龙头企业贵州茅台、泸州老窖、洋河等企业加大葡萄酒行业的投资，葡萄酒行业的竞争将更加激励。

事实上，这样的溢出伤害，根本上是近年来互联网巨头企业的话语权不断扩大的结果，最终，使得在零售行业的生产链条之中，手握流量的巨头占据了优势地位，而生产、销售商品的制造业工厂和品牌商却逐渐弱势。对于部分中小品牌商来说，电商甚至占据了全部渠道的九成以上。

永续债，是一种无固定期限或到期日为机构清算日、具有一定损失吸收能力、且可计入银行AT1的债券。银行发行永续债，可通过债券市场实现资本补充，支持其资产扩张。永续债的特点主要有：1）如果银行面临财务困境或强制递延条件出现，利息有可能递延支付；2）永续债具有次级属性，偿付顺序通常位于存款、一般债权人和次级债务之后；3）具有吸收损失的能力，即触发特定事件后，债券发行人有权在无需获得债券投资人同意的情况下，对债券进行扣减用于吸收损失的机制，或可按照约定价格转为普通股，用于吸收损失。

数据来源：wind，中信证券市场研究部整理2．为保持工业与科技等领域产业优势，消除竞争隐患，遏制中国智能制造及科技创新产业快速发展。美国301调查范围主要集中在航空航天、信息和通信技术等领域，明确指向“中国制造2025”计划。2000年至2015年，中国制造业研发投入占GDP比例的复合增速为5.07%，美国为0.50%，中国研发投入增速远超美国。