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然而,房地产信托业务过度增长,不仅给楼市调控带来一定的对冲影响,也给自身业务的安全性埋下了风险和隐患。监管部门约谈信托公司、对其房地产信托业务提出警示,不仅是必须的,也是及时的,否则,一旦出现问题,很可能引发意想不到的连带风险。有业内人士认为,信托公司之所以不顾一切地给房企投放资金,主要是房地产项目仍是较为优质的项目。近年来,信托公司投放到房地产项目的资金增长较快,规模也较大,信托公司对房地产项目的主动管理比例可能会高于15%。这么高比例的投入,说明信托资金对房企的支持力度,足以局部对冲房地产调控政策的影响了。

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但这一安全边界并没有想象中那么牢靠,一方面是公司实际盈利能力在下降,2019年上半年毛利为39.28亿元,同比下降9%,另一方面是公司在实际盈利能力下降的情况下仍享有34倍市盈率(包含30亿的股权转让非经常性收益)的较高估值,相比其他互联网巨头,其估值和成长性并不匹配。

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